2018年1月4日，中青旅(600138.SH)發(fā)布公告，收到控股股東中國青旅集團公司(下稱“青旅集團”)通知，根據(jù)共青團中央與中國光大集團簽署的《共青團中央、中國光大集團股份公司關(guān)于整體劃轉(zhuǎn)接收國有企業(yè)中國青旅集團公司、中國青年實業(yè)發(fā)展總公司的意向協(xié)議》，中國青旅集團公司(包括下屬企業(yè))的 100%國有產(chǎn)權(quán)將整體劃轉(zhuǎn)至光大集團。實際控制人將由團中央變更為國務(wù)院。

　　光大集團是國務(wù)院所屬大型企業(yè)，旗下兼有金融和實業(yè)企業(yè)，集團現(xiàn)以經(jīng)營銀行、證券、保險、投資管理等金融業(yè)務(wù)為主。2016年，集團營收1313億元，歸屬母公司所有者凈利潤125億元，2017年在《財富》雜志世界500強企業(yè)中排名第329位。但在旅游方面，光大集團業(yè)務(wù)并不突出，僅有上海光大會展中心、王府半島酒店和亞龍灣高爾夫球會等幾處旅游資產(chǎn)。中青旅主要業(yè)務(wù)為旅行社和景區(qū)，光大集團在這方面的經(jīng)驗基本為零。

　　中國旅游集團落選原因

　　事實上，中青旅在2017年11月21日發(fā)布“實際控制人將變更”的重大事項停牌公告時，業(yè)界紛紛猜測中青旅的重組對象大概率是中國旅游集團。其實早在港中旅、中國國旅尚未合并之前，就有傳言稱上述兩者將和中青旅三家合并，“國、中、青”長期是旅行社三大龍頭，十分符合國資近幾年合并同類龍頭的做法。但隨后港中旅、中國國旅合并為“中國神旅”，并未帶上中青旅。華僑城集團是目前兩家旅游類央企之一，也有業(yè)界人士猜測，中青旅的重組對象或許是華僑城集團。

　　但最終消息公布，中青旅規(guī)劃對象是光大集團，這令業(yè)界大呼意外。“這個消息一出，很多旅游券商分析師被打臉，已經(jīng)做好的研報要緊急修改”，某券商分析師告訴新旅界(LvJieMedia)。

　　為何不選擇兩家旅游央企而選擇和旅游業(yè)基本不搭邊的光大集團?海航旅游投資集團運營總裁丁重揚分析，“共青團中央下面有兩家上市公司，除了中青旅還有醫(yī)藥公司嘉事堂，兩家應(yīng)該是同步劃轉(zhuǎn)，這就不太容易劃給中國旅游集團了�！�

　　嘉事堂(002462.SZ)以財報顯示，2017年1-9月公司營收102.2億元，歸屬上市公司股東凈利潤2億元，中青旅同期營收77.1億元，歸屬上市公司股東凈利潤5億元。嘉事堂營收大幅領(lǐng)先于中青旅，凈利潤方面中青旅大幅領(lǐng)先。

　　“中青旅不劃歸中國旅游集團，可能由于國資管理部門對港中旅和中國國旅的整合成效不滿”，上述券商分析師向新旅界分析。事實上，目前中國旅游集團整合進度的確不盡如人意，2016年7月雙方整合正式獲批，目前已過去1年半，中國旅游集團歷經(jīng)多次人事調(diào)整，最近一次是中遠海運集團董事、總經(jīng)理萬敏接替張學(xué)武，出任中國旅游集團董事長，但業(yè)務(wù)整合一直未取得大的進展，消息人士向新旅界透露，“目前整合仍處在方案階段”。

　　有業(yè)內(nèi)專家分析，“中國神旅”融合之路并不是那么容易的，內(nèi)部的產(chǎn)品、運營、人員、企業(yè)文化等多方面都需要梳理，而兩大巨頭“整而難合”的案例并不罕見。在此情況下，如果再加上一家上市公司中青旅，三方整合將極為復(fù)雜。

　　央企整合的“潛規(guī)則”

　　“行政級別”上的權(quán)衡也是中青旅劃歸光大集團的一個原因。

　　共青團中央剝離中青旅的主要原因是群團改革，2016年8月頒布的《共青團中央改革方案》明確提出，“移交與團關(guān)聯(lián)不強的生產(chǎn)經(jīng)營類直屬單位，并計劃到2018年底，團中央直屬單位改革基本完成”。

　　作為共青團中央直屬企業(yè)，中國青旅集團最初在行政上屬正廳級單位，雖然后來國企去行政化，不再有所謂的行政級別，但在具體工作安排、人事任命中行政級別依然作為潛規(guī)則，起到十分重要的作用，國企整合通常不會降低企業(yè)和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的行政級別。

　　按照這個規(guī)則，中國青旅集團需劃歸副部級及以上的單位，中國旅游集團在副部級單位之列，而華僑城集團屬于正廳級單位，與中國青旅集團平級，雙方整個操作難度較大。這或許是排除華僑城集團的原因。

　　“中青旅規(guī)劃光大集團，可能是國務(wù)院、國資委考慮各個企業(yè)優(yōu)勢劣勢、整合難度、未來前景及現(xiàn)狀后做出的統(tǒng)一安排”，華僑城股份有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部副總監(jiān)姜志強向新旅界(lvJiemedia)表示，“包括領(lǐng)導(dǎo)級別及人員安排、未來母公司給予的傾斜力度等�！�

　　副部級的央企數(shù)量并不多，除了純金融類央企，僅有50多家實業(yè)類央企符合要求，主業(yè)大多數(shù)為工礦能源等事關(guān)國家經(jīng)濟命脈的產(chǎn)業(yè)，按照目前“聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強”的央企監(jiān)管要求，并不適合整合旅游類業(yè)務(wù)。

　　光大集團是國務(wù)院直管企業(yè)，財政部和中央金匯出資成立，屬副部級待遇，雖以金融業(yè)為主，但實業(yè)類業(yè)務(wù)繁多，房地產(chǎn)、酒店、物業(yè)管理、會展、環(huán)保等均有涉足，這些業(yè)務(wù)和旅游業(yè)協(xié)同性較高，目前旅游業(yè)市場前景光明且政策支持力度較大，光大集團開拓旅游業(yè)務(wù)正當(dāng)其時。并且光大集團依托金融主業(yè)，有雄厚資金缺投資項目，而中青旅有豐富的景區(qū)投資經(jīng)驗，需要長期的低成本資金支持，雙方在這方面天然互補。

　　在1月4日舉行的交接儀式上，光大集團黨委書記、董事長李曉鵬也表示，“光大集團將全力支持大旅游、大健康板塊發(fā)展，力爭用五年時間努力將兩家企業(yè)分別建設(shè)成為國際一流的旅游綜合服務(wù)商和國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)運營商。”

　　傍上光大集團，中青旅的景區(qū)擴張能否提檔加速?光大集團能否將“光大旅游集團”做成比肩中國旅游集團、華僑城集團的旅游央企第三極?