作為傳統(tǒng)運(yùn)輸行業(yè)殺出的一匹“黑馬”，宜昌交運(yùn)成為繼江西長(zhǎng)運(yùn)和富臨運(yùn)業(yè)之后國(guó)內(nèi)同行業(yè)第三家上市公司那一刻起，公司就奠定了在資本市場(chǎng)的江湖地位；在券商高喊“轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)”的背景下，公司從客運(yùn)向旅游業(yè)的轉(zhuǎn)型，更是牢牢抓住了資本市場(chǎng)的胃口。

5月份以來(lái)，公司股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，然而作為較早介入宜昌交運(yùn)的五礦信托，卻在股價(jià)崛起的前夜跑了一半，這場(chǎng)盛宴，五礦信托頂多吃到一半。

轉(zhuǎn)型的紅利

宜昌交運(yùn)轉(zhuǎn)型旅游的戰(zhàn)略與券商尋找“轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)下的機(jī)會(huì)”不謀而合。自從公司1月份公告進(jìn)軍景區(qū)經(jīng)營(yíng)，公司的想象空間就被打開(kāi)了。

數(shù)據(jù)顯示，公司股價(jià)從1月14日最低價(jià)9.7元，一路上揚(yáng)，最高飚至6月12日最高價(jià)13.65元，累計(jì)漲幅40.72%。尤其是5月份以來(lái)，公司股價(jià)更是表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

消息面上，多家券商表示看好公司轉(zhuǎn)型帶來(lái)的紅利釋放，交運(yùn)業(yè)弱周期企業(yè)現(xiàn)金流充沛且穩(wěn)定，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，公司從客運(yùn)到旅游，尋找新增長(zhǎng)動(dòng)力。

中信證券研究員劉正認(rèn)為，隨著三峽旅游大平臺(tái)的搭建，公司的業(yè)績(jī)將逐漸顯現(xiàn)。尤其是，公司以1 億元對(duì)新起點(diǎn)旅游進(jìn)行增資，從而打造西陵峽口5A 風(fēng)景區(qū)，將打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)彈性。

他分析稱(chēng)，未來(lái)公司將以新起點(diǎn)旅游為主體開(kāi)展西陵峽口風(fēng)景區(qū)文化旅游項(xiàng)目的投資建設(shè)和開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)。預(yù)計(jì)西陵峽口風(fēng)景區(qū)隨著宜昌旅游人數(shù)30-35%左右的增速，2014年將實(shí)現(xiàn)接待游客人數(shù)39萬(wàn)人次，通往成都和重慶等地高鐵的開(kāi)通還將進(jìn)一步吸引客流，旅客數(shù)量有望邁向50-100萬(wàn)規(guī)模。

這樣一來(lái)，公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)彈性將逐步顯現(xiàn)，14、15、16年景區(qū)將接待游客39、50.7、68.5萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)241、796、2663萬(wàn)元。

宜昌交運(yùn)進(jìn)軍景區(qū)經(jīng)營(yíng)起源于2014年1月6日，公司公告稱(chēng)，公司與新起點(diǎn)旅游、鄂西圈投、新恒基簽署宜昌西陵峽口風(fēng)景區(qū)生態(tài)文化旅游開(kāi)發(fā)投資合作意向書(shū)。公司擬以現(xiàn)金7000 萬(wàn)元（持有新起點(diǎn)旅游29.2%股權(quán)，為第一大股東）、鄂西圈投以現(xiàn)金6000 萬(wàn)元（公司第二大股東）、新恒基以現(xiàn)金6000 萬(wàn)元對(duì)新起點(diǎn)旅游增資擴(kuò)股。

而新起點(diǎn)旅游原股東長(zhǎng)江三峽風(fēng)景名勝區(qū)宜昌管理局以新起點(diǎn)旅游凈資產(chǎn)和新增土地作價(jià)出資5000 萬(wàn)元，由新起點(diǎn)旅游公司負(fù)責(zé)宜昌西陵峽口風(fēng)景區(qū)生態(tài)文化旅游的開(kāi)發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理。

五款信托跑早了

在上市之初市場(chǎng)就有進(jìn)軍旅游業(yè)預(yù)期，轉(zhuǎn)型旅游有望讓公司曾經(jīng)的愿景變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)一致預(yù)期，旅游業(yè)將成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。

其實(shí)除了旅游項(xiàng)目外，公司的客運(yùn)業(yè)務(wù)仍然是支柱業(yè)務(wù)之一。2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.22億元，同比增長(zhǎng)12.9%，主要來(lái)自公司三大業(yè)務(wù)板塊：汽車(chē)銷(xiāo)售及售后服務(wù)、旅游運(yùn)輸、旅游服務(wù)，分別占比60.1%、25.3%和10.4%。

資料顯示，宜昌交運(yùn)擁有長(zhǎng)江三峽宜昌區(qū)域最主要的客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)和客運(yùn)港口，在湖北省也已布局了廣泛的客運(yùn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，資料顯示，目前公司的營(yíng)運(yùn)客車(chē)達(dá)1010臺(tái)，擁有高速客船12艘、游船4艘。

在轉(zhuǎn)型釋放紅利刺激下，公司股價(jià)表現(xiàn)不俗，尤其是5月份以來(lái)更顯強(qiáng)勢(shì)。值得一提的是，陳曉華、彭金能、宋發(fā)軍、張友文四位自然人在一季度“精準(zhǔn)”殺入前十大流通股東，享受到上漲的盛宴。

然而，與上述四位自然人相對(duì)的是五礦信托，五礦信托2013年第二、第三季度殺進(jìn)宜昌交運(yùn)，卻在第四季度和2014年第一季度大筆出貨，差點(diǎn)與盛宴擦肩而過(guò)。

數(shù)據(jù)顯示，五礦信托2013年第二季度開(kāi)始進(jìn)入宜昌交運(yùn)，二季末“新進(jìn)”450萬(wàn)股；第三季度繼續(xù)加倉(cāng)至471萬(wàn)股；從第四季度開(kāi)始，五礦信托便開(kāi)始減持，四季度減持102萬(wàn)股，季末持有369萬(wàn)股；2014年一季度繼續(xù)減持155萬(wàn)股，季末持有214萬(wàn)股。

214萬(wàn)股與其持股最高峰471萬(wàn)股相比，拋了一半還多，這意味著五礦信托在宜昌交運(yùn)黎明來(lái)臨就差點(diǎn)溜光。